رد: موضـوع متجـدد (محآضرآت آلإستثمآر لِ د. نسمة حشمـت) ..
حالة النمو الغير ثابت للاسهم العادية
مثال بفرض أن التوزيعات الحالية للسهم تبلغ 5 ريال و يتوقع أن تنمو في الثلاث سنوات المقبلة ( القادمة ) بمعدل 20% بعدها ينخفض معدل النمو إلى 6% ليستمر على نفس المستوى و هو ذاته نمو الاقتصاد القومي , هذا و يعتقد المستثمر أن معدلاً للعائد قدره 15% يكفي للتعويض عن المخاطر التي ينطوي عليها الاستثمار في ذلك السهم ؟؟
1. نحسب التوزيعات المُقبلة لكل سنة
التوزيعات بعد سنة = التوزيعات الحالية ( 1+ معدل النمو )
= 5 ( 1+ 20% ) = 6 ريال
التوزيعات بعد سنتين = 6 ( 1+ 20% ) = 7,2 ريال
التوزيعات بعد 3 سنوات = 7,2 ( 1+ 20% ) = 8,64 ريال
2. قيمة السهم = ∑ ( التوزيعات × معامل القيمة الحالية )
+ توزيعات الفترة القادمة × معامل القيمة الحالية
معدل الرسملة – معدل النمو
= ( 6× معامل القيمة الحالية ) + ( 7,2 × معامل القيمة الحالية ) + ( 8,64 × معامل القيمة الحالية )
(1سنة , 15% ) ( 2 سنة , 15% ) ( 3 سنة , 15% )
+ 8,64 ( 1+ 6% ) × معامل القيمة الحالية ( 3 سنة , 15% )
15% - 6%
= ( 6× 870 , ) + ( 7,2 × 756 , ) + ( 8,64 × 658 , ) + × 658,
سعر السهم = 16,35 + 66,97
= 83,25
اللي فاهم يعلمنا
|